让聚酯企业风险管理之路走得更稳

　　编者按

　　期货市场以服务实体经济为根本目标，交割作为期现货价格趋合的重要环节，是期货市场服务实体经济的“后一公里”，在价格发现和服务产业企业中发挥着重要作用。交割方式与流程设置是否合理，直接影响着实体企业参与期货市场的深度和广度。

　　近年来，郑商所通过不断完善交割业务流程，创新交割业务模式，降低实物交割成本，提升交割便捷性和安全性，期货市场服务实体的能力不断提高，有效助力了全国统一大市场建设。即日起本报“期货百家谈”栏目将推出“创新交割服务全国统一大市场建设”系列报道，敬请关注。

　　交割业务是连接期、现货市场的桥梁，为期货市场发挥风险对冲、价格发现功能提供了坚实保障。近年来，受新冠肺炎疫情影响，聚酯产业生产、消费、贸易等领域均受到不同程度影响。针对PTA期货交割，郑商所持续优化交割流程，降低交割成本，大限度满足市场交割需求，创新PTA交割仓库临时存货点弹性库容管理业务模式(下称临时存货点弹性模式)，扩展提货地点，让聚酯企业在运用期货工具管理风险中的“后一公里”走得更踏实、更稳健。

　　创新服务举措满足市场需求

　　记者了解到，PTA期货自上市以来，伴随着PTA产能的扩张以及产业客户的深入参与，交割量整体呈现增长趋势，尤其是2020年新冠肺炎疫情导致PTA库存激增，交割量创下上市以来的新高。巨量交割有效缓解了产业中高库存的压力，给整个产业带来极大帮助。

　　交割仓库在期货市场中扮演着重要角色，在服务实体经济中起着“润滑剂”的作用。交割仓库也可成为商品“蓄水池”，特别是在上下游供需错配时期，可以有效缓解供需矛盾。

　　?“对交割库而言，随时提供充足的库容保证期货交割至关重要，从而充分满足企业需求，带动产业主体规避风险。”平湖华瑞仓储有限公司(下称平湖华瑞)相关负责人徐亚良表示，特别是在新冠肺炎疫情期间，利用郑商所推出的临时存货点弹性模式，PTA交割库及时增加了临时存放点，大限度满足了聚酯产业客户需求，促进产业企业恢复正常生产秩序、搞好经营。

　　徐亚良告诉记者，2020年疫情期间，平湖华瑞在PTA期货交割需求激增但周边整体交割库容严重不足的情况下，对独山港及乍浦港周边高标准丙类仓库进行实地考察和多方比对，优选出几家位置优越、管理到位的仓库，申请作为临时存放点。

　　这一创新方案和提议，与郑商所当时正在研究的交割库增加临时存放点的创新模式不谋而合。

　　记者了解到，2020年，针对PTA期货仓单量周期特性，郑商所适时推出临时存货点弹性模式，先后设置了4家PTA交割仓库的6处临时存货点，累计扩充库容36万吨，占年底期货仓单量的20%。PTA期货这一创新服务举措，很大程度上满足了聚酯产业客户需求，促进产业企业恢复正常生产秩序，也给PTA交割库的经营带来了很大的便利。

　　该业务的创新点主要是以有资质的交割仓库为主体，在审批流程不变、交割流程不变、风险严格控制的前提下，拓展交割仓库的可交割库容。

　　聚酯产业波动性很强，一直以来，PTA交割库的经营都受到库容需求变化的困扰：仓单注册需求旺盛时，无法及时提供足够库容；需求减弱时，库容闲置严重，经营压力巨大。

　　“临时存货点弹性模式很好地解决了PTA期货仓单量周期特性给产业客户和交割库带来的困扰。库容不足时，交割库能迅速整合周边仓储资源，扩大库容规模，反之则可退租，减少经营损失。”建发物流集团有限公司(下称建发物流)期货物流部总经理涂全东表示，临时存货点弹性模式审批速度快，能及时满足产业客户需求，也提高了仓储企业参与PTA交割库服务的积极性。

　　有效缓解区域性货源紧张

　　记者了解到，建发物流2017年9月获批PTA期货交割库资质，累计注册仓单近50万吨，高仓单存量近17万吨。其交割库设在嘉兴平湖，库容仅2万吨。2020年，面对暴增的仓单注册需求，建发物流参考临时存货点弹性模式，立即对平湖周边优质仓储资源展开调研摸底，启用了距离海盐码头3公里的协和首信库作为临时存货点，新增库容12.5万吨。

　　“临时存货点设立后，预约库容需求非常多，我们前后为20个产业客户提供了可用库容，极大地缓解了市场压力。”涂全东表示，为满足持续增长的注册需求，建发物流又陆续增设了协和港务库和维龙库两个临时存货点，合计提供交割库容超过20万吨。

　　“通过增加临时存放点这一创新模式，平湖华瑞为市场提供新增库容10万吨，为8家产业客户提供了可用库容，扎扎实实地为实体企业稳健发展提供了支持和保障。”徐亚良表示，临时存货点弹性模式是郑商所服务实体经济的一个生动案例，及时有效地解决了新冠肺炎疫情初期PTA交割需求暴增与交割库容相对固定之间的矛盾，对PTA上下游企业的稳定运行起到了积极作用。

　　在他看来，该模式的意义在于有针对性地解决了新冠肺炎疫情突发情况下，市场剧烈波动，交割库容紧张的问题。“对于有交割需求的企业来讲，在特殊时期，通过提供充足的交割库容，及时化解了其可能面临的交割风险，为实体经济平稳发展提供了有力保障。”

　　记者了解到，作为PTA交割库，建发物流的货源主要覆盖华东地区需求。其中，张家港、江阴周边下游工厂如三房巷(600370)、江阴华宏等，运送距离20公里之内，运输成本低、效率高，能有效满足企业需求。此外，通过张家港保税港区港务有限公司码头中转运送至浙江萧绍等下游地区工厂如桐昆、新凤鸣(603225)等，有效缓解区域阶段性货源紧缺。

　　“交割仓库与现货仓库相比，客户可以根据市场变化合理利用期货工具将库内现货注册成仓单，灵活度大大提高，有效降低了市场风险及物流成本，增强客户对交割仓库的黏性。”涂全东表示，期货交易在整个社会经济中起着很大的作用，交割仓库作为商品期货交割中重要的服务环节，必须确保交割顺畅、货物安全。

　　提升安全管理和服务水平

　　期货交割库管理，安全是重中之重。据了解，管理实践中，建发物流坚持做好交割库的闭环管理工作。通过PTA期货交割库，建发物流面向产业上下游提供了较大的库容，得到了广大客户的认可，对公司品牌知名度提升有着积极作用。

　　除了做好基本的仓储服务，交割库还应实时关注产业上下游需求，协助客户打通商品流通各环节，帮助产业客户降低交割成本和物流成本，服务实体经济。

　　在受访人士看来，期货市场的价格发现和风险管理功能为产业企业提供了有效的经营参考和避险工具，期货实物交割能够服务企业购销。期货市场的有序运行，有利于降低生产、流通、消费等环节成本，促进现货产业健康有序发展。

　　作为连接期货与现货市场的重要节点，交割库在保障交割品安全和交割业务有序运转等方面扮演着重要角色。

　　采访中记者了解到，不少PTA期货交割库在不断提升安全管理水平和服务水平的过程中，始终重视先进技术的应用与信息化建设。

　　当前，建发物流已完成了建发物流智慧物流园区管理系统(一期)的开发。公司将借助区块链、物联网等信息技术，结合期货交割库管理场景，以PTA交割库作为试点，打造更智能、更高效、更安全的期货交割库。

　　“交割库进一步强化安全管理和市场服务，降低疫情、天气、物流等因素对商品交收的影响，防范化解交割风险，对于期货市场功能发挥、促进产业链供应链循环畅通和实体产业稳健发展来说意义重大。”徐亚良称。

　　据他介绍，PTA产业客户较为集中、规模大，入库注册和注销出库经常需要在较短时间内完成。“针对这些特点，交割库一方面与所有有业务往来的客户签订仓储服务合同，保障客户权利，明确流程和义务；另一方面在入库与出库阶段，加大作业能力，及时完成客户计划。”徐亚良说，PTA交割库严格按照郑商所各项规章制度，为产业客户提供交割服务，也赢得了客户的信任。“相对于普通社会仓库，同等条件下，交割库是产业客户的首选，这给交割库的经营也带来极大的帮助。”

　　“对于交割仓库而言，只有不断学习产业知识和期货交割知识，坚持创新经营思路，持续优化管理流程，努力夯实后台保障，才能更好地赋能产业发展。”涂全东称。

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