生意社：供应端先紧后松 7月棉价上涨后盘整

7月供应端因素持续扰动频繁，上半月在货源偏紧和高温天气助推下，叠加市场商业库存再次大降的消息，期货市场行情再次大涨，郑棉再次突破17000大关，现期货联动下，棉花现货行情同步上涨。下半月政策落地，供应端紧张局面缓解，棉价高位整理。据生意社商品行情分析系统，截至7月31日3128B级价格在17992元/吨，较月初上涨4.33%，同比上涨13.66%。

7月棉花行情上涨利好因素分析

全国新棉种植和产量同比双双下降

国家棉花市场监测系统就棉花实播面积和棉花长势展开全国范围专项调查，调查结果显示2023年全国棉花实播面积4140.2万亩，同比减少476.8万亩减幅10.3%。截至6月底，各主产棉区天气整体利于棉花成铃、吐絮，预计2023年新棉单产143公斤/亩，同比下降1.7%，总产量592万吨，同比下降11.9%。

进入7月以来，随着厄尔尼诺气候的逐步确立，全球高温天气风险上升，市场对于新疆棉生长的担忧情绪有增无减，供应端存在进一步收缩的可能性。

商业库存位于近六年低点 进口量同比下降近50%

数据显示，6月底全国棉花商业库存为289.69万吨，环比减少59.59万吨，同比减少82.53万吨。其中新疆棉花库存为182.56万吨，环比下滑55.38万吨，同比减少108.68万吨。本月度新疆棉花库存降幅环比虽有所放缓，但对比往年同期降幅来看仍然较大。目前全国棉花商业库存依旧维持在近六年低点的位置，对棉花价格形成一定的支撑。

进口方面，一季度国内棉花库存高位，同时内外棉价持续倒挂，降低了企业使用进口棉的积极性，进口数量大减。4-5月，国际棉价受美联储加息等因素影响下跌，国内棉价高于国际，纺织企业逢低采购，棉花进口量较环比有所增长。到了6月，国内纺织行业淡季氛围显现，外需持续弱势，棉花进口数量再次下降。2023年上半年，我国累计进口棉花58万吨，同比下降49.6%。

国际棉价偏强运行支撑

7月美棉行情涨幅较大，棉花市场持续热 炒美国高温天气，供应担忧推动价格向上突破，主力合约结算价高价格在88美分附近，近合约结算价高接近90美分。不过由于炒 作过度，加上近一周的美棉签约量不佳，月底棉价大幅回调，截至28日，ICE期货主力合约结算价84.26美分。美国高温天气将至少持续到8月上旬，后期美棉长势仍需关注。

郑棉行情持续上涨，上旬行情盘整为主，中旬市场又传库存大降拉动郑棉大幅上涨，下旬政策落地，棉价维持高位震荡，截至28日，郑棉主力合约结算价17220元/吨。

棉花行情利空因素分析

拋储和配额政策落地 短期供应端紧缩缓解

中国储备棉管理有限公司27日公告发布了《2023年中央储备棉销售竞价交易办法》。《办法》规定，中央储备棉(以下简称“储备棉”)销售竞价交易时间自2023年7月31日开始，原则上为每个国家法定工作日，截止时间另行通知。根据国家相关部门要求和2023年中央储备棉销售的公告中公布的中央储备棉销售底价计算公式，周(7月31日-8月4日)销售底价为17347元/吨(折标准级3128B)。本轮储备棉抛售进口棉及国内棉花同时进行，在一定程度上增加棉花供应，关注成交情况。

21日，国家发展和改革委员会发布公告，为保障纺织企业用棉需要，近期发放2023年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额，本次发放棉花非国营贸易进口滑准税配额75万吨，不限定贸易方式。需要注意的是，实际使用新增进口配额棉花需要时间较长，预计从政策发布到终使用需要3个月以上，未必能够及时满足市场对于进口棉的需求，关注后续进口配额实际下发时间。

上半年市场一直忧心于库存和产量大降引发的供应端紧缩，国家轮出储备棉和增发滑准税棉花进口配额有力地缓解了下半年国内棉花供应趋紧和棉价上涨的压力，对于期现货价格均形成一定的情绪压制。储备棉抛售的时间及细则发布，底价17347元/吨的价格优势，部分纺企等待抛储。国内棉花现货价格在一改之前的涨势，行情震荡整理为主。

需求低迷 棉纱市场交投氛围偏弱

成本支撑下，7月棉纱行情小幅上涨，但交投氛围偏弱，部分纱厂走货有所优惠，实际成交一般，织造企业对于棉纱也是随用随买、小幅采购为主。由于内需预期较好，临近8月，纺企对金九银十期待，部分纱线企业试探性调高价格。纺企利润依旧处于亏损状态，部分棉花库存较低的减停产情况仍有增加，开机率仍在下滑中。纱厂采购方面偏谨慎，大多等待参与储备棉轮出或者观望价格回落后再计划采购，从当前产成品库存情况来看，棉纱库存以及坯布库存本月处于持续累库的状态。

淡季行情下织厂生产意愿不高，整体开机率稳中有降，目前开机水平在56.7%附近。目前常规品种出货情况不佳，织厂实际让价成交。目前织厂累库存维持累积，织厂平均库存水平在31.2天左右，部分厂家库存压力较大。织厂目前采购棉纱随用随买为主，整体维持谨慎。

后市预测：抛储叠加进口配额缓解库存担忧，棉价上涨受阻，但美棉价格偏强给予棉价一定支撑，加上国内棉花依旧存在减产以及抢收的预期，市场对于后市价格的走势预期较为乐观，短期棉价回调或有限。此外，新疆地区高温天气同样引发关注，资金炒 作不断，助推棉价震荡上行。生意社预计短期供应增强叠加需求端暂无好转迹象下棉价大概率震荡整理为主；长期来看，棉花减产、抢收等诸多因素对新年度棉花价格形成较强支撑，棉价仍有上行空间。

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